根据华金证券的华金最新研究报告，5月A股有望持续震荡偏强。证券震荡周期主要观点如下：(1) 5月将可能继续受到积极政策支持，预计月外部风险有缓和趋势。持续一方面，偏强国内可能实施更多积极政策；另一方面，科技外部风险在5月将有望缓解。行业(2) 经济和盈利基本面在5月有望继续回升，表现包括经济活动和企业盈利的抢眼短期改善。(3) 预计5月流动性将保持宽松，华金宏观流动性可能继续向宽松方向发展，证券震荡周期并且股市资金流入有望继续增加。预计月
在行业配置上，持续华金证券建议投资者逢低布局科技成长、偏强部分周期及消费行业：(1) 5月科技与周期行业的科技表现可能相对更加突出。一则历史数据表明，一季报业绩增速对5月行业表现的指引性较弱；二则历史也显示，5月政策及产业趋势向上的行业总体表现优于其他行业；当前环境下，科技与周期行业预计将在5月表现较为突出。(2) 重点推荐的逢低配置行业包括：电新（如AI电力和锂电）、军工（如商业航天）、传媒（如AI应用和游戏）、计算机（如AI应用）、有色金属、电子（如半导体和AI硬件）、通信（如AI硬件）、创新药及化工等行业；另外，券商和消费板块也有望受益于基本面的改善。
假期期间未出现市场担忧的风险，节后A股的整体走势或将继续震荡偏强：(1) 地缘冲突风险保持平稳，假期期间美伊谈判未产生新的冲突，且中美关系维持稳定；(2) 假期披露的美国经济数据普遍低于预期，但海外流动性状况保持不变，美元指数维持低位震荡，而人民币汇率相对强劲，整体对国内影响较小；(3) “五一”假期期间国内出行和消费略有增长，房地产市场销售也保持稳健。
回顾历史，影响5月A股表现的主要因素包括政策环境、外部事件、基本面和流动性。具体如下：(1) 自2010年起，上证综指在15年中仅有6次在5月上涨，表现普遍偏弱；(2) 政策宽松或外部事件积极会推动5月股市回暖，反之则可能导致表现不佳；基本面强弱也会对市场造成影响；流动性则是影响5月涨跌的重要因素。(3) 若4月表现震荡偏强，则一季报盈利增速将对5月A股走势产生显著影响。
预计5月中小盘成长风格将相对占优：(1) 5月成长和周期风格有望表现优于其他风格，历史数据表明，这一时期通常受产业趋势、基本面及政策因素驱动并表现良好；(2) 2023年5月，成长和周期的风格可能更加突出，尤其是AI硬件等科技行业的持续走强，以及相应的政策支持；(3) 此外，5月流动性偏宽松和风险偏好回升也将对中小盘风格形成利好。
